机械行业2012h2投资策略:优选成长仍是不败要诀
经济弱复苏决定行业继续底部徘徊。中国经济的复苏仍很微弱,且出现反复震荡。具体证据包括:大宗商品价格疲弱;钢铁水泥整体需求恢复微弱;工程机械销售虽改善但力度不强。总体看,经济强劲上行趋势仍未出现,将继续在底部震荡。这将是下半年宏观经济走势的主旋律。
工程机械的景气周期仍然处在底部。主要原因有三点。一是经济复苏势头较弱,基建投资回升低于预期。二是保有量过大,消化产能需要时间。三是金融杠杆的收缩对工程机械的销售产生负作用。未来工程机械下游将是基建温和复苏,地产底部企稳的组合,行业走势更大的概率是随着经济周期在底部震荡。
冷链行业爆发的条件已经成熟。冷链行业快速发展的主要驱动力包括:城镇人口的增加带动易腐食品的需求。居民收入水平的提高,对食品安全、营养的要求日益提高。农产品价格的上涨趋势以及产地集约化,规模化带来的冷链需求。2012年我国人均GDP达到5450美元,城镇化率到达52.6%,31个省级地区中人均GDP超过4000美元的达到26个,均已达到国际经验标准。我们认为,冷链的需求在全国范围内加速发展的条件已经成熟,已进入快速增长期。
继续坚定看好天然气应用产业链。继续推荐富瑞特装和惠博普。自去年开始持续推荐相关标的,目前看,推动行业继续高速增长的驱动力依旧强劲:天然气与燃油相比经济性依旧突出;中国天然气供应短缺状况正在快速扭转;环保压力严峻;天然气汽车及工业天然气应用基数仍很小。
汉钟精机(002158)盈利拐点确立。公司受益于冷链行业的发展,盈利能力向上回升,冷冻冷藏产品需求持续增长,空压机高端产品(永磁无刷、无油螺杆)推出,全资子公司盈利好转,上半年公司营收状况逐渐改善,盈利拐点基本确立。预计公司超额完成2013年8.5亿营收目标的概率较大,预计2013~2015年收入至8.86、10.77和13.2亿元,摊薄后EPS为0.58、0.73、0.89元,未来三年复合增速为24%,对应PE为20.2、16.0和13倍,按照2013年25倍估值,合理股价为15元。
聚龙股份(300202)小行业的大龙头。随着银行全额清分*策的推行,清分机需求从商业银行现金处理中心向一般点普及,行业迎来高增长,而公司多年来积累的技术和品牌优势,将将充分受益行业高速成长。2013-2015年,预计公司净利润分别为2.1、2.92和3.86亿元,摊薄后EPS分别为0.69、0.96和1.26元,当前股价对应13-15年估值分别为29.9、21.5和16.3倍。相比其它成长股,公司当前估值并不贵,仍然具备明显的配置价值。
